9月新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)表現(xiàn)良好，保持向上趨勢(shì)
據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，9月新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量為7.7和7.8萬(wàn)輛，同比為+79.7%和+79.1%
，增速略超預(yù)期；1-9月產(chǎn)銷(xiāo)量累計(jì)42.4和39.8萬(wàn)輛
，同比分別為+40.2%和+37.7%
。2017年新能源汽車(chē)整體同比增幅顯著，趨勢(shì)快速向上
。隨著利好政策的落實(shí)
，預(yù)計(jì)新能源汽車(chē)將逐步進(jìn)入市場(chǎng)導(dǎo)向、產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)的新階段
。在政策與需求雙推動(dòng)下
，供給側(cè)產(chǎn)品力與需求端進(jìn)一步匹配，推高行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)基數(shù)
，從而為未來(lái)行業(yè)擴(kuò)張打下堅(jiān)定基礎(chǔ)
。
雙積分落地+供需匹配，新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量上揚(yáng)
雙積分政策落地，車(chē)企加速轉(zhuǎn)型，供需匹配加強(qiáng)和旺季需求攀升帶動(dòng)新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量高速增長(zhǎng)
。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，9月新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量6.1萬(wàn)輛
，其中純電動(dòng)車(chē)型4.8萬(wàn)輛
，插電式混動(dòng)車(chē)型1.3萬(wàn)輛，1-9月新能源乘用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量達(dá)32.5萬(wàn)輛.9月銷(xiāo)量高增幅的背后是政策的利好與供需匹配的加強(qiáng)
。據(jù)乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì)
，2017年截至9月底共有乘用車(chē)純電動(dòng)車(chē)型290款進(jìn)入新能源推薦車(chē)型目錄，同比+74.7%
。我們認(rèn)為供給端的改善帶動(dòng)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模的進(jìn)一步提升
。
銷(xiāo)售旺季+政策支持，新能源商用車(chē)銷(xiāo)量上升較快 9月新能源商用車(chē)進(jìn)入銷(xiāo)售旺季，借助政策扶持契機(jī)
，銷(xiāo)量保持向上趨勢(shì)。9月為商用車(chē)銷(xiāo)售旺季
，總銷(xiāo)量1.7萬(wàn)輛。其中純電動(dòng)1.6萬(wàn)輛增速顯著
，插電式混動(dòng)為0.1萬(wàn)輛
。工信部第9批新能源推薦車(chē)型目錄中，純電動(dòng)專(zhuān)用車(chē)110款
，2017年1-9月累計(jì)825款
。此外臨近Q4，地方新能源客車(chē)招標(biāo)進(jìn)入高峰期
，且近期各省市紛紛出臺(tái)利好新能源商用車(chē)的產(chǎn)業(yè)政策
，我們認(rèn)為其產(chǎn)銷(xiāo)情況將持續(xù)受益。
雙積分管理辦法正式出臺(tái) ，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)步入新階段
9月28日 ，5部委發(fā)布《乘用車(chē)企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車(chē)積分并行管理辦法》，其中新能源積分要求將從2019年1月1日起執(zhí)行
。雙積分政策內(nèi)容基本符合此前市場(chǎng)預(yù)期
，同時(shí)2019年實(shí)施可以給予傳統(tǒng)車(chē)企一定準(zhǔn)備期，有利于新能源車(chē)型開(kāi)發(fā)的有序推進(jìn)
。預(yù)計(jì)我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)逐步實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破與成本下降
，進(jìn)入市場(chǎng)與產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)的新階段。我們認(rèn)為獎(jiǎng)懲并行的長(zhǎng)效鼓勵(lì)機(jī)制
，將有效提升新能源車(chē)企競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力
，助力中國(guó)新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)由大變強(qiáng)
。
產(chǎn)銷(xiāo)持續(xù)爬坡，繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈下游 新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)保持快速上行趨勢(shì) ，同時(shí)隨著雙積分落實(shí)
，新能源政策引導(dǎo)制度轉(zhuǎn)為獎(jiǎng)懲并行，產(chǎn)業(yè)鏈步入發(fā)展新階段
。此階段產(chǎn)品綜合實(shí)力將是決定企業(yè)后續(xù)市場(chǎng)地位的關(guān)鍵要素
。隨著新能源產(chǎn)業(yè)鏈完善，各環(huán)節(jié)成本下降
，下游整車(chē)企業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模與單車(chē)盈利雙提升
。新能源整車(chē)廠可深度享受政策紅利，提高產(chǎn)品實(shí)力
、完善業(yè)務(wù)布局
。建議關(guān)注新能源整車(chē)企業(yè)龍頭：宇通客車(chē)，比亞迪
，東風(fēng)汽車(chē)
，江淮汽車(chē).
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策執(zhí)行存在不確定性，新能源產(chǎn)銷(xiāo)量不及預(yù)期。